香港某个国际伪钞集团重要分子宋子豪（狄龙 饰）和Mark（周润发 饰）情同手足，某次宋子豪带手下谭成（李子雄 饰）去台北交易时被其出卖受枪伤被捕入狱，为替好兄弟报仇，Mark孤身赴台，结果被人打成瘸子，江湖地位自此一落千丈，而宋子豪的父亲也在不久丧命。 一向视宋子豪为偶像的宋子杰（张国荣 饰）得知哥哥的真实身份后，对黑社会及他恨之入骨，立誓利用警察身份将黑帮势力斩草除根，宋子豪出狱后不顾苦等他想重创辉煌的Mark的劝阻，决心弃暗投明，无奈得不到宋子杰的谅解。而此时已成帮会老大的谭成欲找宋子豪再合作，遭拒绝后放言会害宋子杰，被逼走投无路，宋子豪决定再与Mark连手共抗强敌。

奸相秦权(谷峰 饰)身患恶疽，危在旦夕，指使首席护卫司马骏(罗烈饰)往药师处取长生藤治疾。药师知是秦权要用，坚决不予，司马骏无奈将药师杀害，掠走其藏有长生藤之宝盒。司马骏师弟铁二郎(刘永饰)出于义愤，伺机将长生藤盗去，司马骏愤然将铁母杀害，仍无法搜到长生藤。二郎见母遇害，悲恸欲绝，联合药师之女谈丽(燕南希饰)，与司马骏展开殊死之战。

＜落鹰峡＞是结合武侠世界和爱国思想的首次尝试，由掀起军教片的重要核心人物张法鹤和编剧邓育昆共同撰写剧本。叙述北伐革命军之前锋楼明月君与高寡妇家人及省城的军火贩子，在“落鹰峡”争夺北洋叛军所留下的军火等一连串的侠情故事。 影片故事虽简单，然而布局紧凑，在压抑封闭的气氛中，也透露出阵阵民初旷野的侠义风格。名为落鹰峡的山洞，暗藏一批为数可观的军火，引来军火贩子，北洋军阀和国民党特工人员个方人马的争夺。杨群扮演楼明月是典型武侠片中正气凛然的英雄，扮演反派角色刀疤老六的孙越，演技尤其传神。

1982年7月27日、日本テレビ系列の「火曜サスペンス劇場」枠（21:02-22:54）にて放映。視聴率28.0％（ビデオリサーチ調べ、関東地区）。「火曜サスペンス劇場」歴代最高視聴率作品であり、松本清張原作テレビドラマ最高視聴率作品の一つとなっている。